新聞發布第069號(國內長債利率走低之因素分析)
<網址：http：/www.cbc.gov.tw> （95）新聞發布第069號
國內長債利率走低之因素分析
自93年中以來，國內長債利率持續走低，公債殖利率曲線趨於平坦，除受美國公債殖利率曲線平坦化之影響外，國內長債市場供需失衡及市場交易機制不健全亦為重要影響因素。
就債券需求面及供給面分析：
1. 需求面：國內有超額儲蓄，益以外資大量流入，國內資金充沛；而投資資金需求未見增加，國人持有股票佔上市公司之權數又呈下降，以致資金流向債券。
2. 供給面：上年稅收良好，公債發行額減少200億元，公司債發行餘額亦呈減少。
在債券供不應求之情況下，債券價格因此上漲，即殖利率下跌。
此外尚有下列特別因素：
債券型基金規模自93年5月之最高峰2兆4仟億元，持續萎縮至本年3月之1兆3仟億元；據瞭解，此一減少之龐大資金流向中華郵政公司、壽險業及銀行業，並轉投入公債市場，公債價格持續上揚，長債殖利率因而持續走低，詳見附圖。
上星期，受美國長債殖利率上升、國內股市升温及央行宣佈將再標售364天期存單等因素影響，國內10年期公債殖利率由本年3月31日發行時之1.773%上升至4月21日收盤利率之2.078%，彈升約30個基本點。
目前國內長債殖利率雖已做一些修正，惟長久以來，公債交易機制面尚存改善空間；例如，借券機制及公債期貨交割機制可以再進一步改善，使市場多空交易能更為平衡，而且如何增加流通在市場交易之籌碼亦為重要課題。
另外，在交易銀幕上，往往發現有些公債期別之收盤價顯著脫離當日正常交易水準之情況，對此異常現象，央行已告知各該金融機構之主管應做好風險控管工作。
為維持物價之穩定，央行將密切注意銀行準備部位，並致力維持貨幣數量於適當之水準。
附檔 [ DOC檔案 ]