中央銀行理監事聯席會議決議

一、本日本行理事會理事一致決議：

（一）本行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持年息1.875﹪、2.25﹪及4.125﹪不變。

（二）明（101）年M2貨幣成長目標區訂為2.5%~6.5%，與本年目標區相同(詳附件1)。

二、本行利率政策主要考量因素如次：

（一）近半年來，歐債危機透過金融面傳遞至實質面，影響全球經濟成長與金融穩定。近期歐盟及歐洲央行已積極採取因應措施，惟明年歐洲經濟有衰退之虞，全球經濟下滑風險仍高。在此不利環境下，近月部分國際商品價格回跌，但國際油價續處高檔。

（二）全球經濟減緩，對國內經濟之影響逐漸顯現。由於主要貿易夥伴需求減弱，近期我國出口成長走緩，民間投資轉呈負成長，民間消費降溫。主計處預估本年第4季經濟成長率為3.69%，全年為4.51%；預測明年將為4.19%，仍屬溫和成長。勞動市場方面，11月就業人數持續增加，失業率微降。

（三）本年1至11月平均消費者物價指數（CPI）年增率為1.37%，尚屬溫和；惟未來物價走勢仍須密切注意，主要考量因素為：

1. 本年天候良好，1至11月蔬菜價格下跌，且下半年水果價格走低，致明年比較基期偏低。

2. 本年新台幣升值對降低輸入性通膨壓力，有相當的貢獻。惟以新台幣計價與以美元計價之進口物價年增率之差距，已由本年6月最高之12.68個百分點，縮小至11月之0.39個百分點，顯示新台幣升值對緩和物價上漲壓力之作用，已經降低（詳附圖1、2）。二者未來差距究係會擴大、持平或縮小，具有不確定性。

3. 11月美元計價之進口物價年增率達9.75%，遠高於當月CPI年增率1.01%，顯示仍有輸入性通膨壓力。

4. 國際機構考量下述因素，普遍預測明年油價居高：

（1）新興國家原油消費需求持續增加，且美國在激勵措施下，經濟可望溫和成長，可能推升油價。

（2）伊朗等中東國家局勢不穩，可能影響原油供給。

（四）銀行資金寬裕，授信穩定成長，並無歐美國家信用緊縮現象。1至11月平均銀行放款與投資年增率為7.59%，M2年增率為5.86%，均高於本年經濟成長率4.51%，顯示市場資金足以充分支應經濟活動所需。

由於超額儲蓄仍高，以及國內物價穩定，目前長、短期利率均處低檔（詳附圖3）。

綜合考量上述因素，雖然全球經濟存在不確定性，惟國內經濟溫和成長，加上明年物價走勢仍須密切關注，在目前利率仍處低檔下，本行理事會認為維持現行政策利率水準，有助物價與金融穩定，並協助經濟成長。

三、新台幣匯率制度係採管理浮動匯率，原則上由外匯市場供需決定，惟若有不規則因素（如短期資金大量進出）及季節因素，導致匯率過度波動（係指雙向的波動）與失序變化，不利經濟與金融穩定時，本行將維持外匯市場秩序。

四、面對當前國內外經濟金融情勢，特別是歐債危機的影響，政府已積極研擬並採行各項因應措施，以提振景氣。未來本行將持續密切注意國內外經濟金融情勢，適時採行妥適的貨幣政策。

業務聯繫單位：秘書處國會及新聞聯絡科      電話：（02）23571503

理事會新聞稿附件、附圖及參考資料

附件1       民國101年貨幣成長目標區設定說明

一、本年1至11月M2平均年增率為5.86%，落在本年貨幣成長目標區（2.5%~6.5%）內，主要係因本年以來，經濟景氣穩定成長，銀行放款與投資持續成長所致。

二、依據主計處對明（101）年經濟成長率及物價上漲率的最新預測數，預估明年M2貨幣需求年增率約為4.65%，以每0.5個百分點變量為標準，選取最接近的4.5%為中線值後，上、下加計2個百分點，以考量不確定因素及誤差值，得到明年M2貨幣成長目標區為2.5%至6.5%，與本年相同。

目前長、短期利率仍處低檔，是企業籌措長期資金從事投資的良好時機。

參考資料1                                    

近期主要國家利率維持不變

參考資料2                              

亞洲開發銀行（ADB）及環球透視（Global Insight）對2012年台灣經濟成長率預測值分別為4.1%及3.9%，為四小龍之首。

參考資料3

主要國家CPI年增率

參考資料4

台灣通膨率低而穩定（Taiwan’s inflation rate has been low and stable.）