中央銀行理監事聯席會議決議新聞稿
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中央銀行理監事聯席會議決議
本(90)年全球景氣明顯走緩，致外需疲弱；內需方面，因民間投資減退，民間消費保守，產業景氣下滑，行政院主計處預估本年經濟將呈負成長2.12％；消費者物價持穩，預估全年僅微漲0.11％。明(91)年預期國際景氣將略回溫，我國經濟亦可望逐漸復甦，惟復甦力道仍顯薄弱，央行預測經濟成長率為1.92%；消費者
物價與核心消費者物價上漲率分別為0.53％及0.62％。
金融方面，為激勵內需，央行持續採行寬鬆貨幣政策，引導利率走低，目前已達歷年最低水準；本年 1至11月貨幣總計數Ｍ２平均年增率為5.89％，維持在央行貨幣成長目標區（5％至10％）內；新臺幣匯率動態穩定；股市回升 (詳附件一「國內外經濟金融情勢之現況與展望」)。
經審慎觀察上述國內外經濟金融情勢之發展，央行未來貨幣政策要點如下：
為維持新臺幣匯率之動態穩定，在外匯市場因季節性、偶發性因素或市場存在異常預期心理，導致供需失衡時，央行將加以適度調節。
貨幣總計數Ｍ２為央行貨幣政策中間目標。經考量明年經濟成長與物價情勢，及衡量國內外利率差距與資本利得差異，以及金融資產選擇多樣化等因素對貨幣需求之影響，並參酌學者專家意見後，將明年Ｍ２成長目標區訂為3.5％至8.5％（詳附件二「民國91年Ｍ２貨幣成長目標區」之說明）。
鑑於我國進出口貿易、工業生產，製造業設備利用率、企業利潤率等表現仍未盡理想；另在我國加入WTO後，產業結構之調整仍有待時間完成；金融方面，銀行授信擴張仍緩，為進一步提振景氣，分別調降央行重貼現率、擔保放款融通及短期融通利率各0.125個百分點，調整後分別為年息2.125％、2.5％及4.375％，自90年12月28日起實施。
為因應新舊曆年關季節性資金需求，央行已妥善安排發行定期存單到期日之落點。金融機構若面臨短期流動性不足問題，央行將透過公開市場操作、貼現窗口再融通等方式協助調度，充分支援。
附件一：國內外經濟金融情勢之現況與展望
本（2001）年全球景氣趨緩，復受美國911恐怖攻擊事件及其後續發展影響，國際主要預測機構陸續調降本年經濟成長預測值。以國際貨幣基金(ＩＭＦ) 及華頓計量經濟預測協會（ＷＥＦＡ）為例，最近將本年全球經濟成長率分別下修至2.4％及1.3%（上年經濟成長率為4.7％）。雖然各國多採行寬鬆貨幣政策與擴張性財政政策激勵景氣，惟經濟前景仍存在不確定因素，IMF預測明年全球經濟成長率將維持2.4％，WEFA則預測將回升至1.7％。由於景氣趨緩，國際原物料價格疲軟，通膨壓力和緩，ＩＭＦ預測本年先進經濟體通貨膨脹率為2.3％(與上年同)，明年將降至1.3％。
911事件發生後，美國聯邦準備當局（ＦＥＤ）連續四度降息，以防範經濟衰退之風險。綜計本年以來，ＦＥＤ共已十一度降息，累計降息幅度達4.75個百分點。歐元區方面，因經濟成長放緩，通膨壓力減輕，本年5月以來，歐洲央行（ＥＣＢ）共四度降息，降幅為1.5個百分點。非歐元區之英國，由於通膨溫和，為避免景氣進一步走緩，共七度降息，降幅2個百分點。亞洲方面，日本央行面臨景氣惡化及通貨緊縮壓力，除調降重貼現率外，並增加銀行準備金供給，及增加每月買入長期公債額度，以提高金融體系之流動性。亞洲新興經濟體之我國、馬來西亞、香港、新加坡、菲律賓及南韓等亦連續降息，激勵低迷之景氣。
國際匯價方面，因強勢美元政策鬆動，本年8月以降日圓反轉走強；911事件後，9月20日曾回升至116日圓。嗣因日本經濟衰退、阿富汗戰事可望結束、國際信用評等機構調降日本債信評等影響，行情反轉，近日已跌破131日圓，抵近3年來最低價位。歐元在7月初跌至1歐元兌0.838美元後彈升，至9月20日曾升達0.928美元。嗣因歐元區經濟基本面轉弱，再度走軟，近日約在0.88美元左右。
國內經濟方面，受資訊科技產業景氣急速下滑，全球經濟同步走緩影響，本年我國對外貿易大幅衰退（本年1至11月海關出、進口分別較上年同期減少17.3%及23.8%：外銷訂單年增率為負11.9%），益以內需趨緩，民間投資銳減（1至11月進口資本設備衰退31.8%），民間消費保守（1至9月商業營業額年增率為負7.2%；1至11月進口消費品年增率為負10.0%）；復因風災水害，以及911事件影響，行政院主計處估計本年經濟成長率為負2.12%。明年雖預期景氣將溫和復甦，惟擴張力道仍顯薄弱，央行預測經濟成長率為1.92％。勞動市場方面，因景氣不振，以及近年來我國經濟結構持續轉型，廠商業務緊縮或外移，使勞工失業情形惡化，失業率持續攀升， 1至11月平均失業率為4.52％。
國內物價相當平穩，本年1至11月消費者物價指數年增率為0.15％，扣除新鮮蔬果、魚介及能源之核心消費者物價指數年增率為0.13％，行政院主計處預估本年消費者物價指數年增率為0.11％。明年初雖然部分菸酒將反映菸酒稅開徵而大幅調高售價，惟因國際物價疲軟，益以景氣溫和，以及市場愈趨開放競爭等影響，國內物價將續呈平穩。本行預估明年消費者物價與核心消費者物價指數年增率分別為0.53％及0.62％。
至於金融方面，受景氣趨緩，資金需求不強，銀行放款與投資成長減緩影響，1至11月平均貨幣總計數Ｍ２（日平均）年增率為5.89％，落在本年貨幣成長目標區（5％至10％）內。鑑於物價平穩，外需疲弱，為激勵內需，上年底以來央行連續十一度調降貼放利率，累計降幅達2.5個百分點，已屆歷年最低水準；在央行引導下，近日拆款利率降至2.4％左右；11月份五家主要銀行（台銀、合庫銀、一銀、華銀及彰銀）新承做放款加權平均利率亦降至5.01％。寬鬆貨幣政策有助於提振民間消費與投資意願。匯市方面，新臺幣匯率大致呈動態穩定；12月26日新臺幣為35.096元兌1美元，與上年底比較，新臺幣對美元貶值5.99％。股市方面，10月以來，股價走高，至12月26日為5,392點。
附件二：民國91年Ｍ２貨幣成長目標區之說明
本(90)年1至11月Ｍ２平均年增率為5.89％，其中各月年增率均落在目標區(5％至10％)之內。
由於本年經濟成長率與物價上漲率均較原設定值為低，復以銀行因逾放比率偏高，授信態度保守，致本年實際Ｍ２年增率較原定目標區中線值為低。
依據主計處對明（91）年經濟成長率及物價上漲率的最新預測數，以及衡酌國內外利率差距、國內外資本利得差異、金融資產選擇多樣化等因素後，由貨幣需求函數模型動態模擬估算明年Ｍ２年增率約為6.11％。上、下各加計2.5個百分點的估計誤差並取整數後，推算民國91年貨幣成長目標區為3.5％至8.5％之間，較本年目標區向下調整1.5個百分點。
今、明兩年國內景氣趨緩幅度大於以往，民間資金需求不強，適度調降明年目標區，係反映貨幣需求仍弱之事實。惟明年目標區中線值(6.0％)仍略高於本年實際Ｍ２年增率，因此明年目標區之調降並不代表貨幣政策趨緊，未來央行仍將充分支應正常經濟活動所需資金。