中央銀行理監事聯席會議決議

一、國際經濟金融情勢

本(2023)年9月本行理事會會議以來，主要央行先前大幅緊縮貨幣政策的效果顯現，全球製造業景氣續疲，服務業景氣放緩，加以近期原油等大宗商品價格下跌，主要經濟體通膨率多自高點大幅下滑，惟核心通膨率降幅較緩。由於緊縮貨幣政策效應持續發酵，國際機構預期明(2024)年主要經濟體成長力道多減弱，全球經濟成長率將低於本年，全球通膨率則續降。

近期美、歐等央行維持政策利率不變，市場預期美、歐升息循環接近尾聲並將於明年轉向降息，主要國家長期公債殖利率走跌，美元指數自高點回落，主要經濟體貨幣對美元多走升。

展望未來，主要央行高利率持續期間、中國大陸經濟成長放緩，以及全球經濟零碎化與供應鏈重組等發展，恐影響全球經濟復甦力道。此外，地緣政治風險與氣候變遷等，亦增添全球通膨情勢之不確定性。

二、國內經濟金融情勢

(一) 近月全球終端需求持續不振，惟人工智慧等新興科技應用加速推展，挹注台灣出口動能。內需方面，疫後國人旅遊、餐飲需求熱絡，民間消費穩健成長；惟資本設備進口續呈負成長，民間投資仍疲。本行預測本年經濟成長率為1.40%(主要機構預測值詳附表1)。勞動市場方面，近月就業人數續增，失業率回降。

    展望明年，國際機構預期全球商品貿易成長回溫，且新興科技應用商機持續擴展，可望推升台灣出口及民間投資動能；加以民間消費將溫和成長，政府支出亦續增加，並考量本年基期較低，本行預測明年經濟成長率升為3.12%。

(二) 近月因天候影響蔬果價格高漲，消費者物價指數(CPI)年增率轉趨上升，至本年11月為2.90%；惟不含蔬果及能源之核心CPI年增率則維持緩步回降趨勢，至11月降為2.38%。本年1至11月平均CPI年增率為2.48%，核心CPI年增率則為2.60%。本行預測本年CPI及核心CPI年增率分別為2.46%、2.56%(主要機構預測值詳附表2)，低於上年之2.95%、2.61%。

    展望明年，國際機構預測油價較本年略為回升，國內商品類價格將溫和上漲；惟國內服務類價格受基期因素影響，漲幅可望趨緩，本行預測明年台灣CPI及核心CPI年增率分別續降為1.89%、1.83%。然而，須密切注意國際大宗商品與國內服務類價格走勢，以及天候因素，可能影響未來國內通膨發展。

(三) 國內市場流動性充裕，近月長短期市場利率小幅波動，本年9至10月銀行體系超額準備平均為540億元。本年1至10月日平均貨幣總計數M2及全體銀行放款與投資平均年增率分別為6.44%、5.82%，低於上年同期之7.54%、7.55%。

三、全體理事一致同意維持政策利率不變

    綜合國內外經濟金融情勢，考量本年國內通膨率較上年緩步回降，且明年通膨率可望續降至2%左右；此外，預估明年國內產出缺口續呈負值，加以明年全球經濟降溫，且前景仍面臨諸多風險，可能進一步影響國內經濟復甦力道。本行理事會認為維持政策利率不變，將有助整體經濟金融穩健發展。

    本行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別維持年息1.875%、2.25%及4.125%。

    鑒於全球通膨續降，惟仍具諸多不確定性，本行將持續關注主要經濟體貨幣政策動向、中國大陸經濟下行風險，以及國際原物料價格變化、地緣政治風險、極端氣候等對國內經濟金融情勢之影響，適時調整貨幣政策，以達成維持物價穩定與金融穩定，並於上述目標範圍內協助經濟發展之法定職責。

四、本行自2020年12月以來，五度調整選擇性信用管制措施，有助銀行控管不動產授信風險，避免信用資源過度流向不動產市場。此外，本行自上年3月迄今五度升息及二度調升存款準備率，亦有助強化選擇性信用管制措施成效。近期全體銀行建築貸款成長持續走緩，購置住宅貸款成長隨房市交易成長回升而增加；惟自管制措施實施以來，不動產貸款成長明顯趨降，且不動產貸款之逾放比率仍維持低檔，信用品質尚屬良好。未來本行將密切關注房地產相關政策對房市的可能影響，並持續檢視不動產貸款情形與本行管制措施之執行成效，適時調整相關措施內容，以促進金融穩定及健全銀行業務。

五、新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定，但若有不規則因素(如短期資金大量進出)與季節因素，導致匯率過度波動或失序變動，而有不利於經濟金融穩定之虞時，本行將本於職責維持外匯市場秩序。

業務聯繫單位：秘書處聯絡科      電話：(02) 2357-1561

附表1  主要機構對本、明年台灣經濟成長率預測值

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附表2  主要機構對本、明年台灣CPI年增率預測值

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*核心CPI (core CPI)，係指扣除蔬果及能源後之CPI。