穆迪信評公司對我國國家主權評等報告之說明

一、2011年穆迪（Moody’s）對我國國家主權評等均維持上年同等評級，展望維持穩定

（一）維持優良品質、風險極小之Aa3信用評級

因政府因應重大外部衝擊，及時採行合宜政策，充分展現危機管理能力，使經濟維持高度韌性；益以2010年我國與中國大陸簽署ECFA，使雙方貿易益趨緊密整合，有助經濟持續成長。

（二）經濟實力表現最佳

就各國家主權評等四項要素分析，我國在經濟實力（Economic Strength：very high to high[1]）、制度實力（Institutional Strength：high）與政府財政實力（Government Financial Strength：high）三項表現優良；突發事件風險的影響程度[2]（Susceptibility to Event Risk：moderate to low）則介於中度至低度水準。

二、穆迪報告肯定政府治理能力

（一） 引用國際機構相關評比指標，驗證我國政府體制健全

穆迪援引世界銀行之全球治理指標（worldwide governance indicators，WGI），我國在政府效率與法規兩個面向表現均與Aa級國家的中位數相當，且於2011年世界銀行之經商環境評比，在183個國家中排名第33名；另國際透明組織之2010年全球貪腐印象指數評比，亦在178個國家中排名第33名。上述指標，驗證我國政府體制健全。

（二）央行穩健貨幣政策有效維持國內物價穩定，提升大眾信心

我國央行妥適之貨幣政策，有效避免因持續大量經常帳順差帶來充沛流動性，可能衍生的通膨預期。

Sound monetary management by the Central Bank of the Republic of China (Taiwan) has prevented ample liquidity conditions stemming from persistently large current account surpluses from unmooring inflation expectations.

雖然係採行貨幣目標機制，而非明確的通膨目標機制，惟國內物價始終維持穩定，表現超越大部分Aa與Aaa相同評級國家。

Although monetary policy is guided by a monetary target, rather than an explicit inflation target, Taiwan’s track record on ensuring price stability surpasses that of most of its Aa and Aaa-rated peers.

（三）匯率穩定與財經單位協調合作，有效降低國際金融危機之衝擊

我國累積豐厚的外匯存底，有助緩和匯率波動，並在外來金融衝擊時，提供堅實的緩衝作用。全球金融危機期間，央行與政府單位間密切合作，維持匯率穩定，有效降低銀行體系與私人部門所受衝擊；例如央行提高超額準備，以因應市場流動性需求，政府實施全額保障存款機制，適時避免銀行資金大量流失。

三、穆迪報告指出，台灣政府債務之融資能力與負擔能力仍有支撐

（一）舉債成本仍獲得控制

為減緩金融海嘯之負面影響，2009年我國政府實施四年振興經濟措施、發放消費券、增加低所得家庭補助，復對產業施以減稅優惠，致近年財政赤字攀升；惟因國內貨幣環境寬鬆，益以資本市場具效率以及高儲蓄率的特性，應足以因應緊急資金需求。

（二）負債結構穩固，且全數自國內舉債

由於我國政府並未向國外發債，且所發行之公債多數為壽險公司、退休基金與銀行等機構長期持有。