有關惠譽信評公司對我國國家主權評等報告之說明

一、   惠譽對我國國家主權評等報告重要內容

惠譽信評公司(Fitch Ratings)頃發布對我國國家主權評等報告，目前長期外幣與新臺幣債券評等分別為A+及AA；短期外幣評等為F1，國家主權評等上限為AA，維持2007年水準不變。未來展望方面，長期外幣債券評等維持「穩定」，新臺幣債券評等則調降為「負向」。

惠譽肯定我國政府對於總體經濟變化之危機處理能力，但也指出存款全額保障等措施可能造成政府財務負擔，本年政府債務餘額占GDP及政府收入之比率將高達47%及280%，政府財政政策彈性轉差等問題。

二、惠譽報告肯定政府對於總體經濟變化之危機處理能力

(一)政府及時採行措施因應景氣變化

惠譽肯定政府面對上年物價上漲與經濟趨緩等情勢變化，皆能及時採行措施因應，如採行緊縮貨幣政策控制通膨、擴大財政支出提振景氣。

(二)央行採取彈性貨幣政策化解危機

1、報告特別指出，我國央行雖然沒有採行通膨目標，但卻能預先採行防範措施，有效控制通膨；對於實質經濟面的變化，亦能彈性採行微調貨幣政策因應，化解危機。

2、通膨控制良好、新臺幣匯率持穩，加以政府對存款及銀行拆款之全額保障，以及銀行資產品質改善，皆為支撐評等之正向因素。

3、民眾對新臺幣幣值極具信心。我國之美元化(Dollarisation)比率低於A評等級國家族群之中位數，顯示低通膨及穩定之新臺幣匯率，有助維持大眾對新臺幣幣值的信心。

（三）國際收支情況與對外支付能力良好

  1、本年由於美、歐、日等經濟均呈衰退，新興國家經濟亦明顯走緩，勢將衝擊我國出口動能；惟隨著出口引申需求減弱及國際油價等原物料行情已大幅下滑，進口亦將減少；惟進口減額將大於出口減額，商品貿易出超反呈增加，經常帳仍可維持順差。

2、在各國政府陸續採取降息及紓困方案以因應金融危機下，外資流出可望減緩；加上全球金融危機降低國人海外投資誘因，本國資金已呈回流，本年國際收支將續呈順差。

3、外匯存底持續增加，目前為全球第4高；對外淨債權在96年底高達4,666億美元，為全球第6高；外債與公共外債持穩，顯示我國對外支付能力相當良好。

三、對惠譽報告指陳問題之意見

（一）惠譽認為存款全額保障等措施可能造成政府財務負擔

上年10月7日政府宣布之存款全額保障等措施，對提振存款大眾信心、解決當時流動性問題發揮效果，且銀行營運正常，並不會增加政府財政負擔。

（二）惠譽指出本年政府債務餘額占GDP及政府收入之比率將高達47%及280%，財政赤字攀升

1、由於經濟情勢嚴峻，各國陸續推出大規模振興經濟方案，財政赤字攀升成為國際趨勢。

2、本行估計本年底各級政府債務餘額占GDP及政府收入之比率分別為39.4%及221%，均較惠譽估計值47%及280%為低。

3、依據OECD資料，本年底我國債務餘額占GDP比率雖較韓國（31.5%）為高，但遠較美國（78.1%）、英國（63.6%）、歐元區（73.2%）及日本（174.1%）為低，顯示我國政府債務管控尚屬合宜。