新聞參考資料(金融資產證券化對貨幣政策之影響)
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金融資產證券化對貨幣政策之影響
我國於上（91）年7月公布實施「金融資產證券化條例」。本（92）年2月，土地銀行（受託機構）順利發行台灣工銀企業貸款債權信託受益證券新臺幣35.93億元，成為我國首宗成功案例。伴隨金融資產證券化之正式上路，未來金融資產證券化對貨幣政策之可能影響成為各界關切之課題。
綜合美國金融學者Estrella、Sellon等人對證券化對貨幣政策影響之研究，金融資產證券化可能透過以下過程對貨幣政策效果造成不同的影響。
(一) 證券化使利率敏感度提高
以房屋抵押貸款證券化為例，伴隨此一新金融商品之日益普及，銀行房貸可能受以下二項因素之影響而對政策利率之敏感度增加：
第一、在證券化之前，房貸利率和資本市場利率的連動性較低，但經由證券化，銀行的房屋抵押貸款得以和資本市場連結，房貸利率和市場利率的連動性因而提高；
第二、在證券化帶動下，房屋抵押貸款之貸放過程產生變化，銀行得以利用證券化不斷取得新的資金來源，使得房貸市場之競爭增加。伴隨市場競爭之增加，房貸客戶將更加利用「借新還舊」的機會以降低成本，房貸利率得以加速反映市場利率的變化。
（二）證券化提高金融市場效率
資產證券化將使金融市場更為深化，有助於改善金融市場之運作機能，使其信用配置更具效率。一個淺碟的金融市場，往往會因為市場工具的流動性或變現性不足，而造成價格不正常的短期波動。隨著證券化規模的擴大，這些扭曲現象可以逐漸改善。但相對地，當市場工具的變現性愈高，金融市場效率愈強，則金融市場（包括房貸等證券化標的資產的市場）對貨幣政策調整的應變能力也愈大，貨幣政策的效果因而將受影響。
(三) 證券化對信用供給的影響
證券化提供銀行另一個籌措資金來源的管道，可能削減貨幣政策效果。在貨幣政策緊縮期，銀行不易以發行定期存單或運用現金增資等方式取得資金時，其籌資及放款將變得困難，此刻若銀行能將其資產（如房屋抵押貸款）予以證券化，則得以籌集資金。因此，銀行可以運用證券化來緩和緊縮性貨幣政策之效果。
但另一方面，證券化因合約與過程需標準化，銀行為配合證券化標的資產標準化之要求，可能會對所有放款一<律採行較嚴格之放款條件，而影響信用供給。
在以上三種管道之下，金融資產證券化對貨幣政策效果之影響正反互見。