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代理國庫業務之改進與展望

貳、經理公債、國庫券業務方面

一、實施中央公債還本付息及掛失止付電腦連線作業

以往實體公債還本付息機構相關帳務、帳表編送、債票清點及核銷等作業,均以人工處理,為切實保障實體債票持有人在債票遺失時掛失止付之權益,本行經於86年4月公布實施「中央公債還本付息及掛失止付系統作業要點」,並開發完成與各公債經辦機構連線之電腦作業系統,將中央公債之掛失止付、還本付息及付訖債票核銷等作業改採電腦連線即時處理。實施以來,對於確保投資大眾及公債經辦行權益,提昇公債業務服務品質及作業效率,靈活調度公債本息基金,均頗有效益。

二、改進中央政府債券經售業務

 (一)改進中央公債經售作業及交易商之管理

1、整併公債經售業務相關要點

本行經理中央公債,為利公債經售、投標作業及對中央公債交易商之管理,曾先後訂定「中央銀行經售中央公債作業要點」、「中央政府公債投標須知」及「中央公債交易商管理簡則」等三種規章,為配合實際業務發展需要,經於87年5月將上述3種規章予以檢討整併,訂定為「中央公債經售作業處理要點」一種;除大幅放寬申請受託為公債交易商之條件外,並對公債投、開標作業及公債交易商之管理,予以明確規範。實施以來,已大幅縮短申請公債交易商審核作業流程,由3至5個月縮短至7天左右,並鼓勵公債交易商積極參與公債投標及經營公債業務,促進債券市場之發展,以及減少標售公債時廢標之產生,使國庫舉債成本更具合理之市場性,成效頗為顯著。

2、定期辦理交易商評鑑

為激勵中央公債交易商積極發揮功能,本行「中央公債經售及買回作業處理要點」明確規範交易商之管理,每年除審核交易商財務報表,對於財務狀況不符規定之交易商收取押標金,以降低違約交割風險,並辦理中央公債交易商評鑑,依據交易商公債業務績效評分表加以評比,其評分項目主要包括:競標得標金額排名、次級市場政府債券總交易量排名、是否參與公債標售、競標利率是否偏離市場行情、財務狀況是否合於規定、是否依規定期限據實編送相關表報及配合本行規定辦理公債相關業務等,績優者由本行予以表揚。

3、建立交易商退場機制

為促使交易商積極參與投標,本行於98年12月建立交易商退場機制,交易商全年競標得標金額自99年起未達財政部公告最低標準時,本行得終止委託。實施以來,為強化交易商競標機制,交易商全年公債競標得標金額最低標準逐年提高(99年3億元,101年8億元,102年15億元),自103年1月起,每一中央公債交易商全年度最低得標金額下限,調整為「依上年度公債發行金額之0.3%,訂為次年度最低得標金額下限」。

(二)將保險業納入中央公債交易商

中央公債之標售限中央公債交易商參加投標,保險業者因無證券自營商執照,未具交易商資格,無法直接參加發行市場公債之標售;茲以市場利率一再調降,本行為增加保險業者長期資金投資管道,以保障被保險大眾權益,經配合修正「中央公債經售作業要點」,自90年6月1日起,增列保險業得申請受託為中央公債交易商,俾便其直接參與中央公債發行之投標。實施後,可使債券發行市場直接參與者更多元化,有利債券市場之發展,並俾利本行有效掌握公債市場相關資訊;且因增加保險業長期資金之投資管道,有利其風險管理,穩定其業務經營。

(三)開放證券商參與國庫券投標

原國庫券之標售限由銀行、信託投資公司、保險業、票券金融公司及中華郵政公司參加;自然人及其他法人須委託票券商,以票券商名義投標。自100年4月20日起,開放證券商標購國庫券,以擴大國庫券發行市場參與層面,增進市場競爭。

(四)實施中央公債及國庫券電子連線投標作業

1、採電子網路連線投標系統,並賡續提升開標作業效率

以往中央公債及國庫券之投標作業,係由投標單位派員來行投遞書面標單,經人工整理開標,相關作業繁瑣費時,需於投標當日下午4時20分始能發布開標結果,另相關報表彙編作業亦以人工處理,缺乏效率。本行為促進金融業務現代化,提升中央公債及國庫券標售作業效率,經規劃將以往人工投、開標作業方式,改透過電子連線系統處理;投標單位傳送投標訊息採數位簽章機制,以確保訊息之正確性、安全性及不可否認性,開標結果,則透過網路系統自動通知投標單位;投標單位亦透過網路系統傳送相關報表。本系統自90年3月1日標售90年度甲類第3期中央政府建設公債起正式運作。實施後,投開標作業提前至下午2時辦竣,大幅縮短開標作業時程,提升開標作業效率,連線單位並能迅速掌握相關資訊,精確反映市場利率,有利資金調度。自99年10月起,並將開標作業提前於中午12時截止投標後立即辦理,以降低投標者面臨之不確定風險。

2、投標憑證改採 IC卡,並持續加強憑證安全

為配合行政院電子化政府電子認證服務分工之規劃,連線投標系統投標憑證自93年4月12日起由磁片憑證改採 IC卡憑證,由各目的事業主管機關建置相關憑證機構核發憑證,並將憑證更新為 IC卡專案作業,期以建構更安全之網路環境,確保交易安全。並於98年4月配合經濟部工商憑證管理中心將工商憑證IC卡由 1024位元升級為2048位元,102年4月,配合該中心金鑰更換,同時將簽章演算法升級至SHA-256等新規範措施,修改投標系統安控軟體,以提升憑證安全強度。

(五)發行30年期公債

為降低國庫舉債成本,並因應債券市場長期資金投資機構之投資需求,增加其避險管道,財政部接納本行建議,自90年7月17日首次發行30年期中央政府建設公債400億元,有利建立債券市場長期利率指標。

(六)政府債券之標售改採單一利率標

單一利率標係按照投標利率由低而高依次得標,得標者應繳價款依最高得標利率計算,而複數利率標則依個別得標利率計算;美國政府債券及新加坡公債標售均採單一利率標。本行為加速推展我國債券市場國際化,使公債標售制度能與國際接軌,並鼓勵業者積極參與投標,期以降低政府舉債成本,經完成相關電腦系統功能之建置,並於93年 6月17日發布修正「中央公債經售作業處理要點」,將公債標售制度自同年7月起,由複數利率標改採單一利率標。我國國庫券標售自90年10月起已採行單一利率標,公債標售改採單一利率標後,可促使政府債券之標售方式一致化;另公債交易商標購公債之成本相同,亦可減緩公債市場殖利率之波動幅度。

三、推動無實體公債及國庫券制度

(一)發行中央登錄公債及國庫券

自80年以來,公債發行數量大幅增加,鑑於實體債票具有被偽造、變造及保管、運送等風險,為落實政府金融革新政策,促進債券市場之發展,本行經參酌先進國家無實體公債之發展經驗及國內債券市場相關法令及交易特性,規劃建立無實體公債制度,除訂定「中央登錄公債作業要點」外,並建置完成電腦系統,自86年9月起,配合財政部開始發行中央登錄公債,亦即無實體公債。無實體公債之推出,不僅免除債券印製費用,簡化後續債票管理之繁複作業,並大幅提升清算交割效率,奠定證券市場無實體化之基礎。鑑於無實體公債自發行以來,運作順暢,成效顯著,深受市場肯定,爰規劃將國庫券之發行、次級市場交易之清算交割、還本付息及買回均改以電腦登錄轉帳辦理,亦採清算銀行架構,併同無實體公債於同一電腦系統運作;經完成「國庫券經售及買回作業處理要點」之訂定及「中央登錄債券作業要點」等相關法規之修定暨電腦系統之開發,自90年10月5日標售90-3期364天期國庫券起正式運作,達成政府債券全面無實體化之目標。

(二)辦理實體公債轉換為無實體公債

由於無實體公債交割方便,且可避免偽造、變造、保管及運送等風險,在無實體公債發行後,各界期盼將現行流通在外之實體公債亦能予以無實體化;爰經本行於87年底訂定「中央實體公債轉換登錄公債作業要點」,並規劃完成相關電腦作業系統,自88年 1月15日起,依財政部公告,每3個月為1期,分4期將90年以後到期之實體公債全部轉換為無實體公債。

(三)開辦以無實體債券辦理法院提存作業

無實體公債及國庫券成功推出後,無實體債券已成為市場流通重心,惟仍無法作為法院提存標的。為確保無實體債券持有人之提存權益,並簡化提存作業,經與司法單位及財政部等相關單位多次協商終達成共識,並據以規劃相關作業方式,完成「中央登錄債券作業要點」及電腦系統之修正,自91年12月16日,與司法院修正後之「提存法施行細則」同日發布實施。實施後,提存人得 以無實體債券辦理提存,提存期間債券到期之本息,自動由本行撥付清算銀行保管,續充為提存之標的,並核計孳息,免除領取人須至銀行兌領本息之不便,提存作業更簡化且安全而有效率;此外,提存作業之施行,可免除代庫銀行收存提存債券之作業,消弭其保管實體債券之風險,並增加金融機構將實體債券轉換為無實體債券之意願,提升轉換成效,加速推動政府債券全面無實體化。

(四)開辦無實體政府債券信託業務

配合「信託法」及「信託業法」有關信託登記制度之執行,本行積極規劃增加中央政府債券作為信託公示之標的,以促進信託業務之推展,經修正完成相關作業要點及電腦系統功能,於94年 7 月20日起正式實施中央登錄公債及國庫券之信託登記作業。此項措施可增加民眾權益,並使信託作業更安全、有效率。

(五)增委清算銀行,擴大對公債投資人服務

中央登錄公債規劃初期,本行經參考中央公債交易商票選結果,選定臺銀等7家清算銀行,以辦理中央登錄公債登記與款項交割、轉帳及到期還本付息事宜;嗣為因應實體公債轉換為無實體公債,市場規模擴大後之需要,經於87年11月發布「清算銀行遴選標準」,以開放新增清算銀行之申請,截至104年8月底止,本行已委設16家清算銀行,經辦行多達1,695家,對服務公債投資大眾,促進債券市場之發展,有所裨益。

(六)增加無實體政府債券擔保品移轉與流質約定作業

為因應國際掉期與衍生產品協會(International Swaps and Derivatives Association, Inc)以所有權轉讓方式移轉擔保品,以及國內借券及衍生性金融產品交易採讓與擔保之作業需求,並配合民法修正有關流質約定之規定,經修正完成相關作業要點及電腦系統功能,於98年9月14日開辦無實體政府債券擔保品移轉與流質約定作業。本作業實施後,以無實體債券作為履約保證品或擔保品,除採設定質權方式外,亦得以轉讓登記之無款移轉方式,由受讓人取得擔保品所有權;另設質雙方得「約定流質」,即約定於債權已屆清償期而未為清償時,由質權人取得設質債券之所有權。

四、建立中央公債增額發行機制

增額發行係就已流通在外之公債以相同之發行條件增量發行,除發行日及標售價格與原始公債不同外,其到期日及票面利率皆與原始公債相同。為配合「定期適量發行公債」之政策,以及行政院金融改革專案小組資本市場工作小組第3分組「健全債券市場發展」改革議題之推動,以延長指標債券交易存續期間,並有效建構債券市場殖利率曲線,本行積極規劃建立公債增額發行機制,經與財政部國庫署、賦稅署及市場業者多次會商達成共識,並據以完成相關電腦系統之修正,於92年4月順利完成增額公債首次發行作業。99年10月並於電腦系統增加多次增額發行相關功能,使公債增額發行次數較具彈性,以因應多次增額發行之作業需求。

五、推動公債新商品及發展

(一)完成交換公債之規劃

交換公債係以中央政府所持有事業股票(公股)作為交換標的,投資人可選擇交換為股票或持有公債。為加強政府債務管理、執行釋股預算及促進資本市場發展,本行於93年12月完成交換公債相關電腦系統功能之建置、測試、人員訓練及要點修正等各項籌備作業,並於94年4月正式上線。目前財政部尚未發行交換公債,俟其未來推出後,將可進一步促進債券市場商品多樣化,降低政府債息負擔,並有利公營事業民營化之推展。

(二)推出分割公債制度

配合行政院「金融改革專案小組」健全債券市場發展之改革及「區域金融服務中心」之推動,本行積極規劃分割公債制度,經修正完成相關作業要點及電腦系統功能,於94年11月7日發布實施。分割公債制度之推出,不僅使小額投資人可參與債券市場,增加投資標的,亦有利於保險公司及金融業發展保本型商品;對整體市場而言,將可進一步促進債券市場商品之多樣化。

六、提供民眾逾期債票兌領服務

以往公債自最後一次還本付息日所屬會計年度終了後,屆滿5年仍未請領者,不再兌付。為配合財政部開放38年後逾期債票之兌領,本行積極規劃相關兌領作業流程、帳務處理及報表,並增設相關電腦作業功能。此項作業於94年7月正式實施,不僅增進民眾權益,並使逾期債票兌領作業安全、有效率。97年起,另積極規劃將逾期債票之兌領納入現行電腦作業系統運作,並於98年6月上線,不僅提升兌領作業效率,亦確保相關統計資料之正確性。

七、實施跨行款券同步機制

款券同步交割(Delivery versus Payment, DVP),係國際清算銀行 (Bank for International Settlement, BIS)所揭櫫的證券清算系統建議準則之一,依據此項建議,證券移轉應連結款項移轉,以消弭交易之本金風險,亦即賣方不會發生證券已交付而價款未收到的風險,買方不會發生價款已交付而證券未收到的風險。為因應國際潮流,提升國內政府債券清算交割之安全與效率,本行積極推動跨行款券同步清算交割機制,規劃透過本行同業資金調撥清算作業系統與登錄債券系統之連結,使無實體公債及國庫券之跨行交易 ( 包括本行公開市場操作 ) 款項清算及還本付息,均集中透過同資系統之帳戶辦理。此項機制於97年4月正式實施,不僅提升大額支付效率,並消弭跨行交易之清算風險,使債券交易更安全、有效率。

八、建立公債買回制度

為調節國庫現金餘額部位,節省國庫資金成本,以增進政府財務調度效能,並促進新債之流動性,本行積極規劃公債買回制度,經完成相關法規之修正與電腦系統功能之建置與測試,於98年3月正式上線。

九、實施強化債券附條件交易憑證管理機制

原中央登錄債券附條件交易(以下簡稱RP)若採交付RP憑證交割,投資人可能面臨RP到期若證券商違約交割,無法收到相對價款之風險。本機制自101年1月實施後,RP到期證券商應提示憑證副本暨付款證明,始得向清算銀行辦理憑證註銷,證券商於RP到期後,如未能提示付款證明,投資人得持憑證正本,逕向清算銀行辦理憑證註銷及債券轉讓,可大幅降低憑證交割風險,並保障投資人權益。