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新聞稿

本(10)月5日於立法院財委會本行業務報告時,費委員鴻泰先生質詢「貿易條件與匯率之關係」,彭總裁之說明

 

中央銀行新聞參考資料                100年10月5日發布

                                                         100年10月24日修正

<網址:http://www.cbc.gov.tw>                 

 

本(10)月5日於立法院財委會本行業務報告時,費委員鴻泰先生質詢「貿易條件與匯率之關係」,彭總裁回答如下:

10-61圖

△小型經濟體的TOT為外生變數

  理論實證均支持「TOT」為「實質匯率, RER」的解釋變數。

△以產油的挪威為例,當油價  1005附圖-1 ,TOT  1005附圖-1  ,挪威外匯收入增加,挪威克朗(Krone)對歐元升值。

1005附圖-2

聯合國研究報告也指出,台灣近年來TOT的變動,主要係受到進口原物料(特別是石油)價格變動的影響。

△根據國內外學者(例如,Camarero et al.(2007)整理國際間近10篇論文,Coudert et al.(2008)對68個國家1980~2007年資料之實證分析,以及美國Rosenberg,加拿大Bergen(詳附件);台灣陳博志教授、陳思寬教授及林宗耀教授)的研究,多認為TOT為RER的解釋變數,即RER = f(TOT, …)。

備註:新聞聯繫單位:秘書處聯絡科                   電話:2357-1503

附件          

                國際間有關實質匯率與TOT關係的相關理論與實證研究結果

研究文獻

研究的國家

結論

Blundell-Wignall & Gregory (1990)

澳洲、紐西蘭

TOT可解釋RER

Gruen &Wilkinson (1994)

澳洲

TOT與實質利差可解釋RER

Amano & Van Norden (1995)

加拿大

TOT可解釋RER

Amano & Van Norden (1998)

美國

油價可解釋RER

Amano & Van Norden (1998)

德國、日本、美國

油價與實質利差可解釋RER

Chen & Rogoff (2003)

澳洲、加拿大、紐西蘭

原物料價格與生產力差異可解釋RER

Spatafora & Stavrev

(2003)

俄羅斯

油價可解釋RER

MacDonald and

Ricci (2003)

南非

實質商品價格可釋RER

Cashin,Cespedes & Sahay (2004)

摩洛哥、敘利亞、突尼西亞、土耳其

實質原物料價格可解釋RER

Cashin,Cespedes & Sahay (2004)

阿根廷、澳洲、巴西、加拿大等58個國家

TOT可解釋RER

Koranchelian (2005)

阿爾及利亞

實質油價可解釋RER

Coudert, Couharde and Mignon (2008)

加拿大、印度、馬來西亞、紐西蘭、泰國、菲律賓、挪威、南非等68個國家

TOT是決定RER的關鍵因素

Rosenberg (2003)

無特定對象

TOT為決定匯率的長期因素

Coudert, Couharde and Mignon (2009)

無特定對象

商品價格對TOT有直接影響,TOT變動進而影響RER

Bergen (2010)

無特定對象

TOT為決定匯率的因素

資料來源:

1. Camarero, Cuestas and Ordonez (2007), “The Role of Commodity Terms of Trade in Determining the Real Exchange Rates of Mediterranean Countries”, IVIE Working Paper.

2. Coudert, Virginie, Cécile Couharde and Valérie Mignon (2008), “Do Terms of Trade Drive Real Exchange Rates? Comparing Oil and Commodity Currencies,” Centre d'Etudes Prospectives et d'Informations Internationales, Dec..

3. Coudert, Virginie, Cécile Couharde and Valérie Mignon (2009), “Terms of Trade and Exchange Rates: A relationship Complicated by Anchor Policies,”, Centre d'Etudes Prospectives et d'Informations Internationales, Mar. 11.

4. Rosenberg, Michael R.(2003), Exchange-Rate Determination, McGrawHill.

5. Bergen, V.J (2010), “6 Factors That Influence Exchange Rates”, Investopedia.